Fitch potwierdził rating Poznania „A-”; Perspektywa stabilna

Fitch Ratings potwierdził międzynarodowe długoterminowe ratingi (Issuer Default Rating, IDR) dla Miasta Poznania dla zadłużenia w walucie zagranicznej i krajowej na poziomie „A-”. Perspektywa ratingów jest stabilna. Potwierdzenie ratingów bierze pod uwagę nasz niezmieniony scenariusz, zgodnie z którym w średnim okresie Poznań utrzyma dobre wyniki zapewniające bezpieczną obsługę zadłużenia. Ratingi uwzględniają dobre wyniki operacyjne Miasta, jego umiarkowane zadłużenie bezpośrednie, wysoką zdolność do finansowania inwestycji ze środków własnych, dobrze zdywersyfikowaną gospodarkę Poznania oraz stabilne otoczenie prawne jednostek samorządu terytorialnego. Biorą one również pod uwagę znaczne zobowiązania pośrednie Miasta. GŁÓWNE CZYNNIKI RATINGU Zgodnie z naszą prognozą w latach 2015-2017 Poznań utrzyma dobre wyniki operacyjne z marżą operacyjną na poziomie 13%-14%. Zakładamy, że nowe Władze Miasta będą aktywnie dążyły do pozyskania inwestorów, co powinno sprzyjać zwiększeniu bazy podatkowej oraz wzrostowi dochodów podatkowych. Nasze projekcje zakładają, że w 2016r. wydatki bieżące wzrosną o dodatkowe 2,0%-2,5% wydatków bieżących ogółem. Zakładamy, że wzrost ten stanowi jednorazowe wyrównanie wydatków i że Miasto będzie jak dotychczas kontynuowało działania zmierzające do ograniczenia tempa wzrostu wydatków operacyjnych. Zgodnie z naszą prognozą wydatki inwestycyjne Poznania w latach 2015-2017 wyniosą 1,9 mld zł i stanowić będą średnio 19% wydatków łącznie, czyli będą kształtować się na poziomie podobnym jak w latach 2010-2014. Główne projekty inwestycyjne będą dotyczyć infrastruktury (drogi), budowy spalarni odpadów i transportu publicznego. Zdolność Miasta do finansowania inwestycji ze środków własnych jest znaczna, z dochodami majątkowymi (w tym duży udział dotacji unijnych) oraz z nadwyżką bieżącą finansującą większość wydatków majątkowych. Obniża to presję na nowe zadłużanie się. Prognozujemy, że zadłużenie bezpośrednie Poznania w latach 2015-2016 ustabilizuje się na poziomie 60% dochodów bieżących, gdyż oczekujemy, że znaczne nadwyżki bieżące i dotacje unijne będą finansowały inwestycje. Następnie zadłużenie nieznacznie spadnie do poziomu 55% dochodów bieżących. Wyniesie ono 1,59 mld zł na koniec 2017r. w porównaniu do 1,65 mld zł (61% dochodów bieżących) przewidywanych na koniec 2015r. Dług Poznania sukcesywnie spada od 2011r., gdzie stanowił on 77% dochodów bieżących Miasta. Zgodnie z naszą prognozą nadwyżka operacyjna w latach 2015-2016 powinna być co najmniej 1,2 razy wyższa niż prognozowana roczna obsługa długu (uwzględniając przedterminową spłatę zadłużenia), natomiast wyłączając przedterminową spłatę długu powinna przewyższać ją dwukrotnie. Wskaźnik spłaty długu (zadłużenie do nadwyżki bieżącej) w latach 2015-2017 powinien ustabilizować się na poziomie pięciu lat, czyli takim samym, jak w 2014r. i być niższy niż średnia zapadalność długu wynosząca siedem lat. Zobowiązanie pośrednie Poznania, wynikające z zadłużenia spółek komunalnych, jest dość znaczne. Oczekujemy, że ryzyko pośrednie (dług spółek i poręczenia Miasta) będzie stopniowo spadać z najwyższego poziomu 1,4 mld zł (52% dochodów bieżących) spodziewanego na koniec 2015r. do 1,1 mld zł (38%) na koniec 2017r. Naszym zdaniem ryzyko pośrednie jest wciąż akceptowalne, ponieważ zadłużone spółki miejskie charakteryzują się dużą zdolnością do samodzielnej obsługi długu, i dzięki temu nie powinny wywierać presji na budżet Miasta. Gospodarka Poznania jest dobrze zdywersyfikowana, co sprzyja wzrostowi dochodów i przyczynia się do osiągnięcia PKB na osobę dwukrotnie wyższego od średniej krajowej. Gospodarka lokalna zdominowana jest przez usługi. Sektor ten wytwarza 73% wartości dodanej brutto i zatrudnia około 79% ogółu zatrudnionych. Na koniec sierpnia 2015r. wskaźnik bezrobocia w Poznaniu wyniósł 2,7% i był najniższy pośród polskich miast oraz znacznie niższy niż średnia krajowa (10,0%). CZYNNIKI ZMIANY RATINGU Ratingi mogą zostać podniesione, jeśli Miasto Poznań trwale osiągnie marżę operacyjną powyżej 15% i zmniejszy się wzrost zadłużenia ogółem i zobowiązań pośrednich, oraz pod warunkiem, że zostanie podniesiony rating Polski (A-/Perspektywa Stabilna). Ratingi Miasta Poznań mogą zostać obniżone w wyniku trwałego spadku marży operacyjnej poniżej 10% lub w wyniku znacznego wzrostu zadłużenia bezpośredniego, co spowoduje, że wskaźnik spłaty długu Miasta przekroczy 10 lat (2014r.: 4,9 lat).