Fitch potwierdził rating Rzeszowa „BBB”; Perspektywa stabilna

Fitch Ratings potwierdził międzynarodowe długoterminowe ratingi Rzeszowa (Issuer Default Rating; IDR) dla zadłużenia w walucie zagranicznej oraz krajowej na poziomie „BBB”. Fitch potwierdził również długoterminowy krajowy rating na poziomie „A+(pol)”. Perspektywa ratingów jest Stabilna. GŁÓWNE CZYNNIKI RATINGU Potwierdzenie ratingów odzwierciedla poprawę wyników operacyjnych Miasta, zgodną z oczekiwaniami Fitch, bezpieczne wskaźniki długu oraz niskie ryzyko pośrednie. Ratingi biorą również pod uwagę spodziewany wzrost zadłużenia w związku z realizowanymi dużymi projektami inwestycyjnymi. Fitch zakłada, że wyniki operacyjne Miasta pozostaną stabilne w latach 2015-2017 z marżą operacyjną wynoszącą średnio 7%-8%. Powyższa prognoza jest oparta na założeniu, że Władze Miasta będą w dalszym ciągu skutecznie kontrolować wzrost wydatków operacyjnych, przy wsparciu ze strony spodziewanego wzrostu gospodarki Polski. W 2014r. wyniki operacyjne Rzeszowa uległy dalszej poprawie. Nadwyżka operacyjna wyniosła 7,6% dochodów operacyjnych, lub 64 mln zł w ujęciu nominalnym, podczas gdy średnia w latach 2010-2013 wynosiła 6%. Kończenie dużych inwestycji infrastrukturalnych, realizowanych w ramach perspektywy finansowej UE na lata 2007-2013, będzie skutkować wzrostem deficytu budżetowego Miasta w 2015r., który Fitch szacuje na około 17% dochodów ogółem (8,5% w 2014r.). W latach 2015-2017 wydatki majątkowe Rzeszowa mogą wynieść łącznie 1,3 mld zł (średnio 30% wydatków ogółem rocznie), w związku przygotowaniami Miasta do realizacji inwestycji w ramach perspektywy finansowej UE na lata 2014-2020. Ponad 60% wydatków majątkowych będzie finansowana z dochodów majątkowych oraz z nadwyżki bieżącej Miasta, przy założeniu że Władze Rzeszowa w dalszym ciągu z powodzeniem będą pozyskiwać wysokie dotacje unijne oraz z budżetu państwa na współfinansowanie programu inwestycyjnego. Pozostała część wydatków majątkowych będzie sfinansowana długiem. Fitch przewiduje, że w latach 2015-2017 w związku z realizowanymi inwestycjami, zadłużenie Miasta może osiągnąć, wciąż umiarkowany poziom, 80% dochodów bieżących (w 2014r. - 65% lub 532 mln zł). Jednakże, pomimo prognozowanego wzrostu zadłużenia, Fitch spodziewa się, że wskaźniki obsługi oraz spłaty zadłużenia pozostaną bezpieczne. Nadwyżka operacyjna będzie 1,1 - 1,5 razy wyższa od obsługi zadłużenia, szacowanej na około 55 mln zł rocznie. Wskaźnik zadłużenia do nadwyżki bieżącej może wynieść około 13 lat, co będzie zbieżne ze średnioważonym terminem zapadalności długu. Rzeszów jest centrum gospodarczym południowo-wschodniej Polski, o zdywersyfikowanej gospodarce lokalnej i jest atrakcyjnym miejscem dla mieszkańców oraz prywatnych inwestorów. PKB na mieszkańca podregionu rzeszowskiego, w którym położony jest Rzeszów, dynamicznie rośnie. W 2012r. (ostatnie dostępne dane) stanowił on 87% średniej krajowej w porównaniu do 74% w 2007r. Dynamicznie rozwijająca się gospodarka lokalna w dalszym ciągu będzie wspierać rozwój bazy podatkowej Miasta, co powinno prowadzić do szybszego wzrostu dochodów podatkowych Rzeszowa niż w innych miastach grupy porównawczej. Miasto stale podejmuje działania mające na celu zwiększanie efektywności świadczenia usług publicznych. Rzeszów nie planuje korzystać z instrumentów quasi-dłużnych, ani przenosić zadłużenia oraz ryzyka na podmioty zależne. W rezultacie zobowiązania pośrednie Rzeszowa są niższe niż w większości porównywalnych miast w Polsce; na koniec 2014r. wynosiły one tylko 28 mln zł (w 2013r. 20,5 mln zł). CZYNNIKI ZMIANY RATINGU Ratingi mogą zostać podniesione, jeśli nastąpi trwała poprawa wyników operacyjnych Rzeszowa, nadwyżka operacyjna wyniesie więcej niż 11% dochodów operacyjnych, a jednocześnie zmniejszy się zapotrzebowanie Miasta na finansowanie długiem, co wpłynie na poprawę wskaźnika długu do dochodów bieżących poniżej 10 lat. Ratingi mogą zostać obniżone w przypadku, gdy wzrostowi zadłużenia nie będzie towarzyszyła poprawa wyników operacyjnych, co spowoduje, że przez dłuższy okres nadwyżka operacyjna będzie znacząco niższa od kwot obsługi długu.