Dom Maklerski Banku BPS: Obniżka stóp jak w zegarku

RPP tym razem nie zaskoczyła, cykl rozpoczęty Zgodnie z oczekiwaniami Rada Polityki Pieniężnej na listopadowym posiedzeniu zdecydowała się na obniżkę stóp procentowych o 25 pb., w efekcie referencyjna stopa procentowa wynosi obecnie 4,50%. Obniżka jest początkiem cyklu, który miał rozpocząd się już na październikowym posiedzeniu patrząc na ówczesny konsensus rynkowy. Jednak RPP zdecydowała się na ten krok miesiąc później. W komunikacie po posiedzeniu Rada akcentuje osłabienie koniunktury gospodarczej i nową projekcję inflacyjna, która była jednym z argumentów za obniżką stóp procentowych. Prognoza wskazuje, że chod inflacja pozostanie na podwyższonym poziomie w 2012 r., to spodziewane jest obniżenie rocznego tempa wzrostu cen do przedziału 1,8-3,1% w 2013 r. i 0,7-2,4% w 2014 r. Oznacza to, że w średnim horyzoncie czasu, czyli w okresie oddziaływania instrumentów polityki pieniężnej, inflacja konsumencka powinna powrócid do celu (2,5% ±1 pp.). Perspektywa spadku inflacji w warunkach silnego pogorszenia koniunktura stwarza przestrzeo do redukcji stóp procentowych. Chod podstawowym celem działalności NBP jest utrzymanie stabilnego poziomu cen, to zadaniem NBP jest realizowanie tego przy jednoczesnym wspieraniu polityki gospodarczej rządu, o ile nie ogranicza to podstawowego celu NBP. Widoczne jest, że koniunkturalne „dołki” są z reguły w odstępie 4 lat i wypadały odpowiednio w: 1999, 2001, 2005, 2009 (wykres 1). Jednocześnie długośd fazy spowolnienia gospodarczego naprzemiennie trwała 4 i 8 kwartałów (4 kwartały podczas dekoniunktury z 1999 r. i 2005 r., a dłuższa faza spowolniania gospodarczego była w 2001 i 2009 r.). Jeśli prawidłowośd ta miałaby zostad zachowana to najbliższy „dołek” koniunktury musiałby wypaśd w 1Q’13. Zbieżnośd między cyklem gospodarczym, a cyklem polityki pieniężnej nie jest przypadkowa, gdyż w okresie spowolnienia gospodarczego ograniczone staje się ryzyko nasilenia presji inflacyjnej. Chod obecnie roczne tempo wzrostu cen wynosi 3,8%, czyli przekracza górne odchylenie od celu inflacyjnego (3,5%), to uzasadnione jest oczekiwanie na spadek inflacji. Należy jednak pamiętad, że instrumenty polityki pieniężnej z opóźnieniem 4-6 kwartałów oddziaływają najsilniej na sferę realną gospodarki. Tym samym wcześniejsze zacieśnianie polityki pieniężnej (zapoczątkowane w styczniu 2011 r.) będzie w coraz mniejszym stopniu oddziaływało w kierunku obniżenia inflacji.dalej

Dom Maklerski Banku BPS: Obniżka stóp jak w zegarku

Inne wiadomości firmowe